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데이터 기준일: 2025-04-09 · 결제 기준: 거래소 결제가(베이징 시간 15:00 종가, 전일 결제 대비)
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2025-04-09 国内期货市场晨报：能化重挫、贵金属独强，股指反弹与商品普跌分化

2025-04-09国内期货市场呈现显著分化格局。能化板块领跌，INE.SC原油主力收于458.10元/桶，跌幅4.8993%，INE.LU燃油收于3283.00元/吨，跌幅3.0706%；软商品同步走弱，CZCE.CF棉花收于12585.00元/吨，跌幅3.5632%，CZCE.SR白糖收于5903.00元/吨，跌幅2.7673%。黑色系延续弱势，DCE.I铁矿石收于689.00元/吨，跌幅2.6836%，DCE.J焦炭收于1523.50元/吨，跌幅3.2391%，SHFE.RB螺纹钢收于3088.00元/吨，跌幅1.3734%。贵金属逆势走强，SHFE.AU沪金收于728.14元/克，涨幅1.7239%，SHFE.AG沪银收于7755.00元/千克，涨幅1.0555%。金融期货方面，CFFEX.IF沪深300股指主力收于3614.00点，涨幅1.9809%，成交115307手，持仓150590手。DCE.M豆粕收于3119.00元/吨，涨幅0.5480%，成交2980757手，为全市场最高。主导逻辑为宏观避险情绪与工业品需求预期走弱共振，今日主要风险点在于能化板块连续下挫后的流动性

1. 核心观点

2. 隔夜外盘与国内夜盘回顾

隔夜外盘方面，数据暂缺，等待公布。国内夜盘及日盘主力合约表现如下：

贵金属板块表现坚挺。SHFE.AU沪金主力收于728.14元/克，涨幅1.7239%，成交527616手，持仓193194手，日内运行区间参考20日高点747.98元/克与低点678.58元/克。SHFE.AG沪银主力收于7755.00元/千克，涨幅1.0555%，成交996524手，持仓348959手。

黑色系全线走弱。SHFE.RB螺纹钢主力收于3088.00元/吨，跌幅1.3734%，成交2234794手，持仓1687170手，较前一日持仓1640009手继续增加，空头资金入场迹象明显。DCE.I铁矿石主力收于689.00元/吨，跌幅2.6836%，成交643493手，持仓488784手，日内低点670.50元/吨逼近20日低点。DCE.J焦炭主力收于1523.50元/吨，跌幅3.2391%，成交26549手，持仓28885手。

农产品方面，DCE.M豆粕主力收于3119.00元/吨，涨幅0.5480%，成交2980757手，持仓2416074手，日内高点3164元/吨，低点3091元/吨。DCE.Y豆油主力收于7576.00元/吨，跌幅0.8896%，成交463537手，持仓550270手。

能化板块大幅下挫。INE.SC原油主力收于458.10元/桶，跌幅4.8993%，成交217111手，持仓19011手。INE.LU燃油主力收于3283.00元/吨，跌幅3.0706%，成交155598手，持仓52052手。SHFE.RU橡胶主力收于14330.00元/吨，跌幅4.0509%，成交832921手，持仓131259手。

3. 宏观与政策环境

人民币汇率、CPI/PPI、制造业PMI等宏观数据暂缺，等待公布。从市场表现推断，工业品普遍承压反映需求端预期偏弱，而贵金属走强暗示避险情绪升温。

政策层面，央行与地产基建政策相关数据暂缺。从黑色系走势观察，螺纹钢主力持仓持续增加而价格下行，显示市场对地产及基建需求恢复节奏存在分歧。CFFEX.IF沪深300股指主力收于3614.00点，涨幅1.9809%，成交115307手，持仓150590手，股指反弹与商品普跌形成分化，或反映权益市场与商品市场对宏观预期的定价差异。

后续需重点关注统计局公布的CPI、PPI及制造业PMI数据，以及央行公开市场操作与地产基建相关政策动向。在数据公布前，建议维持谨慎观望。

4. 产业链调研与库存跟踪

钢厂方面，SHFE.RB螺纹钢主力收于3088.00元/吨，跌幅1.3734%，持仓1687170手较前一日增加，钢厂库存及开工率数据暂缺。DCE.I铁矿石主力收于689.00元/吨，跌幅2.6836%，港口库存数据暂缺。DCE.J焦炭主力收于1523.50元/吨，跌幅3.2391%，焦化厂开工及库存数据暂缺。

油厂方面，DCE.M豆粕主力收于3119.00元/吨，涨幅0.5480%，成交2980757手，持仓2416074手，油厂开机率及大豆港口库存数据暂缺。DCE.Y豆油主力收于7576.00元/吨，跌幅0.8896%，油脂库存数据暂缺。

能化产业链方面，INE.SC原油主力收于458.10元/桶，跌幅4.8993%，INE.LU燃油主力收于3283.00元/吨，跌幅3.0706%，PTA相关数据暂缺。SHFE.RU橡胶主力收于14330.00元/吨，跌幅4.0509%，产区开割及港口库存数据暂缺。

整体来看，产业链库存与开工数据暂缺，建议等待交易所及第三方机构公布的最新周度数据。

5. 交易所持仓与资金流向

交易所持仓数据方面，top20持仓明细暂缺。从主力合约持仓变化观察：

SHFE.RB螺纹钢主力持仓1687170手，较前一日1640009手增加47161手，价格下跌1.3734%，增仓下行显示空头资金持续入场。DCE.I铁矿石主力持仓488784手，较前一日494215手减少5431手，价格下跌2.6836%，减仓下行显示部分多头离场。DCE.M豆粕主力持仓2416074手，较前一日2349506手增加66568手，价格上涨0.5480%，增仓上行显示多头资金流入。

SHFE.AU沪金主力持仓193194手，SHFE.AG沪银主力持仓348959手，较前一日345266手增加3693手，贵金属板块资金小幅流入。INE.SC原油主力持仓19011手，成交217111手，成交持仓比偏高，短线交易活跃。

资金流向方面，详细数据暂缺，建议关注交易所每日公布的会员持仓排名及资金流向报告。

6. 今日市场焦点

第一，能化板块连续下挫后的市场情绪演变。INE.SC原油主力收于458.10元/桶，跌幅4.8993%，INE.LU燃油主力收于3283.00元/吨，跌幅3.0706%，SHFE.RU橡胶主力收于14330.00元/吨，跌幅4.0509%，能化品种跌幅居前，需关注是否出现超跌反弹或继续下探。

第二，贵金属与工业品分化格局的持续性。SHFE.AU沪金主力收于728.14元/克，涨幅1.7239%，SHFE.AG沪银主力收于7755.00元/千克，涨幅1.0555%，而工业品普遍下跌，避险与需求预期分化明显。

第三，统计局数据公布。CPI、PPI及制造业PMI等宏观数据等待公布，数据暂缺，建议密切关注。

7. 技术面研判与交易策略

沪金SHFE.AU：主力收于728.14元/克，涨幅1.7239%，MA5为727.64元/克，MA20为712.55元/克，价格站上MA5及MA20，短期趋势偏强。Pivot为724.40，S1为720.30，R1为732.24。20日高点747.98元/克，低点678.58元/克。若价格站稳MA5上方，或将测试R1阻力732.24元/克；若跌破S1支撑720.30元/克，则可能回踩MA20附近712.55元/克。交易策略上，建议关注回调至S1附近的支撑力度，谨慎追高。

螺纹钢SHFE.RB：主力收于3088.00元/吨，跌幅1.3734%，MA5为3146.40元/吨，MA20为3187.50元/吨，价格位于均线下方，空头排列明显。Pivot为3078.67，S1为3042.33，R1为3124.33。20日高点3274.00元/吨，低点3033.00元/吨。若价格跌破S1支撑3042.33元/吨，或将下探20日低点3033.00元/吨；若反弹至R1阻力3124.33元/吨附近，则可能面临抛压。交易策略上，建议维持偏空思路，关注前低支撑有效性。

豆粕DCE.M：主力收于3119.00元/吨，涨幅0.5480%，MA5为3072.20元/吨，MA20为2932.90元/吨，价格位于均线上方，多头排列。Pivot为3124.67，S1为3085.33，R1为3158.33。20日高点3168.00元/吨，低点2806.00元/吨。若价格突破R1阻力3158.33元/吨，或将挑战20日高点3168.00元/吨；若跌破S1支撑3085.33元/吨，则可能回踩MA5附近3072.20元/吨。交易策略上，建议关注回调买入机会，严格止损。

8. 跨品种套利机会

黑色系价差方面，SHFE.RB螺纹钢主力收于3088.00元/吨，DCE.I铁矿石主力收于689.00元/吨，DCE.J焦炭主力收于1523.50元/吨。螺纹钢与铁矿石比值约为4.48，与焦炭比值约为2.03。三者同步下跌，但焦炭跌幅3.2391%大于铁矿石2.6836%和螺纹钢1.3734%，可关注多螺纹空焦炭的品种间对冲机会。