📅 2026-10-13 · 算法早报 · 07:00 北京时间

本报告来源： MacroTerms.com

数据截止: 2026-10-13 · 结算口径: 交易所最终日结算价
Generated: 2026-10-13 07:05:30 · Benchmark settle: 2026-10-12
正文、Best Trade 与图表共用同一结算快照；盘中实时价不参与结论

盘前简报 2026-10-13：布伦特亚洲时段较10-09结算价上涨1.36%，WTI近月贴水扩大至0.84

1) 布伦特 (BZ=F) 亚洲时段106.14（较10-09结算价106.65上涨1.36%），处于20日区间第90百分位——俄罗斯-乌克兰袭击及沙特对胡塞武装回应誓言后，地缘风险溢价重新定价。
2) WTI (CL=F) 结算价94.14（上涨2.06%），M1-M2近月贴水扩大至0.84（前值0.74），3:2:1裂解价差为64.55（第96百分位）——即期供应紧张格局未变，但炼厂利润回落。

1. 核心观点：今天最重要的三件事

1. Brent (BZ=F) 亚洲早盘 106.14（较 10-09 结算 106.65 +1.36%） — 处于 20 日区间（93.68–105.91）的第 90 百分位，在俄罗斯打击乌克兰、沙特誓言回应胡塞武装之后重新定价地缘政治风险；关注亚洲时段能否在 105.73 R1（10-09 结算）上方持稳进入美国时段。

2. WTI (CL=F) 结算 94.14（+2.06% 日环比） — 贴水结构 M1-M2 走阔至 0.84（前值 0.74），3:2:1 裂解价差回落至 64.55（−2.2，第 96 百分位）；近端偏紧持续，但炼厂利润回落——关注 95.53 R1（10-12 结算）以及亚洲时段弱势（93.35，−0.42%）是否延续。

3. Gold (GC=F) 亚洲早盘 4193.37（较 4177.3 结算 +0.07%） — 管理基金净多头周环比减少 9,331 手至 110,987 手，而价格上涨 0.18%（背离），拥挤度处于第 91 百分位；关注 4229.23 R1（10-12 结算）及 10-14 美国 CPI 数据。

2. 今日最佳交易

今日无交易达到发布标准（止损距离与风险回报比检验）。按兵不动。

3. 品种观点与变化

Gold (GC) — 中性 | 驱动：结算 4177.3 [10-12 结算]，−0.61% 日环比，管理基金净多头 110,987（−9,331 周环比）而价格上涨 0.18%（背离：价涨、基金减仓），拥挤度第 91 百分位 | 关键位：4229.23（R1，10-12 结算）| 失效：结算跌破 4165.03（S1）| 与上期相比：维持不变。
Silver (SI) — 中性 | 驱动：结算 60.513 [10-12 结算]，−0.88% 日环比，COMEX 注册仓单 102.81 Moz（截至 10-08 +0.59 Moz），管理基金净头寸 7,528（−86 周环比）而价格上涨 0.71%（背离）| 关键位：61.374（R1）| 失效：结算跌破 60.024（S1）| 与上期相比：维持不变。
WTI (CL) — 看多 | 驱动：结算 94.14 [10-12 结算]，+2.06% 日环比，贴水结构 M1-M2 走阔至 0.84（前值 0.74），3:2:1 裂解价差 64.55（−2.2，第 96 百分位）| 关键位：95.53（R1，10-12 结算）| 失效：结算跌破 87.82（S2）| 与上期相比：维持不变。
Brent (BZ) — 看多 | 驱动：结算 106.65 [10-09 结算]，+0.42% 日环比，+4.95% 20 日；20 日区间第 90 百分位；WTI–Brent 价差 −12.87（第 0 百分位）——仅 Brent 升水本身并不构成更紧的 Brent 期限曲线 | 关键位：105.73（R1）| 失效：结算跌破 103.05（S1）| 与上期相比：维持不变。
Natural Gas (NG) — 中性 | 驱动：结算 3.167 [10-12 结算]，−1.65% 日环比但 +3.29% 5 日；管理基金净头寸 −144,537（−11,738 周环比）而价格上涨 3.42%（背离）| 关键位：3.2167（R1）| 失效：结算跌破 3.1047（S1）| 与上期相比：维持不变。
Soybeans (ZS) — 中性 | 驱动：结算 1282.75 [10-12 结算]，−0.33% 日环比，管理基金净头寸第 29 百分位，20 日区间 1269.75–1332.25 | 关键位：1293.17（R1）| 失效：结算跌破 1280.17（S1）| 与上期相比：新增。

4. 前一日结算与亚洲早盘快照

合约	最终结算 10-12	1日（结算）	5日（结算）	亚洲 10-13 07:00 BJT	较结算
黄金	4177.3	-0.61%	+0.81%	4193.37	+0.07%
白银	60.513	-0.88%	-1.28%	60.518	+0.01%
WTI 原油	94.14	+2.06%	+4.82%	93.35	-0.42%
Brent 原油	106.65 (10-09)	+0.42%	+2.42%	106.14	+1.36%
天然气	3.167	-1.65%	+3.29%	3.185	+0.57%
铜	6.747	+0.82%	+1.60%	6.7586	+0.17%
大豆	1282.75	-0.33%	+0.55%	n/a	n/a
玉米	483	+0.68%	-2.87%	n/a	n/a
小麦	668.25	+0.19%	-2.89%	n/a	n/a

_结算 = 各交易所 2026-10-12 的每日最终结算价（CME Group / ICE / LME；各品种结算时间不同）。1日/5日为结算价对结算价。亚洲 = 报告日盘中观察值，取自所提供快照，并非结算价或保证的 08:00 截止；“n/a” = 该合约无亚洲报价。带日期的结算价表示该合约无更新的最终结算。_

跨市场价差与比率

价差 / 比率	公式	现值（结算 mm-dd）	前收盘	日变动	1年百分位	解读
WTI–Brent 价差	`CL − BZ`	-12.87 (10-09)	-12.79	-0.08	0%	负值 = Brent 相对 WTI 升水
金银比	`GC ÷ SI`	69.25 (10-12)	69.07	+0.19	75%	高/上行 = 白银滞后于黄金
铜金比	`HG ÷ GC × 1000`	1.61 (10-12)	1.59	+0.02	99%	高/上行 = 亲增长 / 风险偏好
金油比（桶/盎司）	`GC ÷ CL`	44.7 (10-12)	45.9	-1.2	2%	一金衡盎司黄金可购买的 WTI 桶数
3:2:1 裂解价差	`(2×RB + HO) × 42 ÷ 3 − CL`	64.55 (10-12)	66.75	-2.20	96%	每桶原油的炼厂利润

_基于与上表相同的最终结算价计算；每行各腿共享同一结算日（括号内所示），否则该行省略。前收盘 = 上一共同结算日。1年百分位 = 过去 252 个交易日的百分位，与百分位表口径一致。_

品种	结算（前一交易日）	亚洲（未收盘）	变动（亚洲）
GC=F 黄金	4177.3 [2026-10-12]	4193.37	+0.07%
SI=F 白银	60.513 [2026-10-12]	60.518	+0.01%
CL=F WTI	94.14 [2026-10-12]	93.35	−0.42%
BZ=F Brent	106.65 [2026-10-09]	106.14	+1.36%
NG=F 天然气	3.167 [2026-10-12]	3.185	+0.57%
HG=F 铜	6.747 [2026-10-12]	6.7586	+0.17%
ZS=F 大豆	1282.75 [2026-10-12]	—	—

亚洲时段贵金属与基本金属持平偏强，Brent 最为突出：较其 10-09 结算 +1.36%，亚洲区间 102.8–107.3。WTI 较结算价下跌 −0.42%，天然气上涨 +0.57%。

价差 / 比率	现值（结算）	前值	日变动	1年百分位
WTI–Brent	−12.87 (10-09)	−12.79	−0.08	0%
金银比	69.25 (10-12)	69.07	+0.19	75%
铜金比	1.59 (10-12)	1.59	+0.02	99%
金油比	44.7 (10-12)	45.9	−1.2	2%
3:2:1 裂解价差	64.55 (10-12)	66.75	−2.2	96%

5. 昨日观点复盘

HG=F 多头入场 6.5623 止损 6.4327 目标 6.7708（1-5日，置信度 6）→ 待触发（入场价尚未触及）| 最新结算 6.747 | 逻辑：铜结算 6.692，LME 仓库库存日环比下降 2,200 MT，铜金比
统计（系统计算）：1 个观点 · 限价成交 0/1（0%）· 平均 MFE n/a · 平均 MAE n/a · 平均已实现 n/a

6. 期货结构：曲线、库存、持仓与波动率

曲线。 Brent 贴水结构 M1-M2 走阔至 3.47（3.43%），前值 3.32；WTI 贴水结构 M1-M2 走阔至 0.84，前值 0.74。豆粕由持平转为贴水结构（M1-M2 +1.9，前值 +0.1）。铜升水结构持平于 −0.0305。天然气升水结构小幅收窄（−0.326 vs −0.327）。取暖油贴水结构小幅收窄（0.15 vs 0.1664）。黄金升水结构走阔至 −19.2，前值 −18.9。

库存。 LME 铜 −2,200 MT 日环比至 233,025 MT（截至 10-09）；COMEX 铜注册仓单 +4,500 short tons 至 475,900（截至 10-08）；SHFE 铜仓单 +500 MT 至 8,785（截至 10-12）。LME 镍 −1,314 MT 至 282,864；LME 锌 −575 MT 至 126,850。COMEX 黄金注册仓单持平于 15.07 Moz（截至 10-08）；COMEX 白银注册仓单 +0.59 Moz 至 102.81 Moz（截至 10-08）。SHFE 铝仓单 −13,318 MT（−11.72%）至 100,292（截至 10-12）。⚠铝和锌结算价已滞后（2026-09-25）——仅引用方向/水平，不引用日变动。

持仓。 CFTC 管理基金（截至 2026-10-06）：黄金净持仓 110,987（−9,331 周环比），价格 +0.18%——背离；白银净持仓 7,528（−86），价格 +0.71%——背离；铜净持仓 61,134（−16,924），价格 +0.7%——背离；原油净持仓 53,598（−25,994），价格 +0.07%——一致（均持平）；天然气净持仓 −144,537（−11,738），价格 +3.42%——背离。拥挤度：黄金 91st pct（拥挤多头），铜 62nd，白银 40th，原油 15th，天然气 40th。

波动率。 WTI：OVX 48.9（43rd pct）vs RV20 37.7% → IV−RV +11.2 pts（IV/RV 1.3）——事件溢价。黄金：GVZ 22.79（12th pct）vs RV20 17.5% → +5.3 pts（1.3）——事件溢价。白银：VXSLV 36.33 vs RV20 28.8% → +7.5 pts（1.26）。VIX 14.84（8th pct）——股票波动率偏便宜。ATR14：CL 4.235（价格的 4.52%），GC 80.19（1.91%），SI 2.076（3.43%），NG 0.1406（4.44%）。

7. 本周日历

BJT 10-13 16:03 | ET 10-13 04:03 — 中国 M2 货币供应 y/y（F:7.4%，P:7.5%，超出 F±0.1% 视为超预期）→ HG, CL, ZS
BJT 10-13 16:03 | ET 10-13 04:03 — 中国新增贷款（F:1025B，P:60B，超出 F±965B 视为超预期）→ HG, CL, ZS
BJT 10-14 09:30 | ET 10-13 21:30 — 中国 CPI y/y（F:1.0%，P:0.8%，超出 F±0.2% 视为超预期）→ HG, CL, ZS
BJT 10-14 09:30 | ET 10-13 21:30 — 中国 PPI y/y（F:4.4%，P:3.8%，超出 F±0.6% 视为超预期）→ HG, CL, ZS
BJT 10-14 10:03 | ET 10-13 22:03 — 中国贸易帐（F:790B，P:809B，超出 F±19B 视为超预期）→ HG, CL, ZS
BJT 10-14 20:30 | ET 10-14 08:30 — 美国核心 CPI m/m（F:0.2%，P:0.3%，超出 F±0.1% 视为超预期）→ GC, SI, DXY
BJT 10-14 20:30 | ET 10-14 08:30 — 美国 CPI y/y（F:3.6%，P:3.4%，超出 F±0.2% 视为超预期）→ GC, SI, DXY
BJT 10-16 11:30 | ET 10-15 23:30 — Fed 主席 Warsh 讲话（无预测）→ GC, SI, DXY

8. 风险提示

Brent 地缘政治升级——俄罗斯-乌克兰袭击及沙特对胡塞武装的回应誓言；供应中断将推动 BZ 突破 107.5，并使空头反转策略失效。
美国 CPI 超预期（10-14 ET）——核心 CPI m/m 超出 F±0.1% 或 y/y 超出 F±0.2% 将通过实际收益率重定价黄金和白银；GC 失效位 4165.03（S1）低于结算价约 1.3× ATR14。
中国数据集中发布（10-13–10-14）——M2、新增贷款、CPI、PPI 和贸易帐在数小时内陆续公布；新增贷款不及预期（F:1025B vs P:60B）将打击铜和原油需求预期。
WTI 贴水结构解除——若 M1-M2 回落至 0.74 或更低，看多近端紧张逻辑将减弱；CL 支撑 90.78（S1）低于结算价约 1.4× ATR14。