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Data as of: 2026-10-23 · Settlement: Exchange final daily settlement

铜 (HG=F) 深度分析 | 中性 — LME库存激增抵消SHFE抛售，区间 6.31–6.63 | 2026-10-24

中性看 COMEX 铜 (HGZ26.CMX)；若日结盘跌破 6.3125 (NEXT S2) 或升破 6.6255 (NEXT R2) 将失效。市场在软弱的需求面数据与真实分家的库存图景之间左右为难：LME仓库库存较 2026-10-22 升 +27,675 MT (+11.28%) 至 272,950 MT，为 20 份报告的 +21,775 MT 建设；而 SHFE 仓单较 2026-10-23 日跌 -19.88% 至 19,058 MT，为 20 份报告的 -12,342 MT 抛售。ICSG 报告 2026 年 8 月精炼铜结余 132 kt，强化看空基本面锚点，但西方交易所的建设与中国的抛售阻止了清晰的空头方向。收盘价 6.5075 [2026-10-23 结盘]，日内 +1.71%，但 5 会期 -1% 且 20 会期 -2.81%，ATR14 为 0.1333 (价格的 2.05%)，RV20 为 18.1%。 managed-money 净多头合约于 2026-10-13 降至 61,058 份 (COT 群体 60.4，中等区间)，显示市场处于中度定位，无极端。铜/金比率 1.62 位于 1Y 百分位 100%，标记相对于黄金的宏观丰富铜，预示着支持增长定价的姿态，而基本面 surplus 并不支持。考虑到 10Y 为 4.99% 及 DXY 为 101.75，且本期未捕获亚洲数据，桌面保持中性；通过 NEXT 转折点交易 6.3125–6.6255 区间 (P 6.469)。