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Data as of: 2026-10-23 · Settlement: Exchange final daily settlement

天然气 (NG=F) 深度分析 | 看空 — 跌破20日低点，未见企稳信号 | 2026-10-25

我们维持做空天然气（NG=F，2026年12月交割 NGZ26.NYM）。2026-10-23 结算价 2.64 果断跌破前 20 日低点 2.726，确认下行延续而非暂停，且下一交易日枢轴阶梯（P 2.684，S1 2.576，S2 2.512）与看空动能完全一致。支撑该判断的三个因素：其一，价格持续侵蚀 — 当日下跌 5.58%，五个交易日下跌 15.28%，二十个交易日下跌 18.14%，且最近五个结算K线均收低。其二，供需背景仍有利于空方：截至 2026-10-20，管理资金持有净空单 157,409 张，环比增加 30,928 张，期限结构呈深度正价差（M1-M2 为 -13.44%），表明近期供应充足，多头承担负的展期收益。其三，波动率沿趋势方向扩张 — ATR14 为 0.1537，即价格的 5.82%，RV20 为 44.5%，意味着该资产波动剧烈，止损必须尊重这一宽度。失效条件为日线结算价重新站上 2.684（下一交易日枢轴位）。季节性是真正的对冲因素：过去 15 年中，未来 20 个交易日的平均涨幅为 +8.8%，15 次中有 11 次上涨，但鉴于样本量较小，我们仅将其视为背景参考。跌破 2.576 后，52 周低点 2.483 将成为现实目标。