本報告來自 MacroTerms.com

數據截止: 2026-10-26 · 結算口徑: 交易所最終日結算價

铜 (HG=F) 深度解析 | 看涨 — SHFE凭证流出对LME库存建设，99分位铜金比 | 2026-10-27

看涨COMEX铜 (HGZ26.CMX) 于2026-10-28联邦公开市场委员会会议及2026-10-30中国PMI数据发布前；若日结收盘跌破6.4857（下一会话S1）则失效。该策略基于三大支柱。首先，持仓已被冲出：截至2026-10-20的CFTC管制资金净多头合约数降至47,690手，较2026-09-29的78,058手下降30,368手； crowding percentile（ crowding百分位）从68.51降至45.72，留出空间供多头建仓而不至于交易过于拥挤。其次，实物信号分化向利好：截至2026-10-26，SHFE凭证降至16,219 MT，20报变动-10,436 MT；LME库存升至273,750 MT (+22,250 over 20 reports)，COMEX注册仓库降至472,600短吨（-4），且2026-10-26单日SHFE凭证下降14.9%为该系列中跌幅最大。第三，铜金比报1.62，处于1年分位100% (3年64.15%)，有利于成长的配置，此前曾伴随铜价超额表现。技术面上，价格于2026-10-26收于6.542，位于20日区间中点之上（6.3715-6.789 ex-today通道内位置40.8%），已从6.3715低点反弹；ATR14为0.1348 (价格2.06%)，RV20为18%。突破6.5807（下一会话R1）目标看6.6193 (R2)，约为触发点之上0.28 ATR。风险：10-28的FOMC及10-30的中国制造业PMI (预测49.9 vs 前值50.1 — 低于50的印将直接打击HG)。