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数据截止: 2026-10-29 · 结算口径: 交易所最终日结算价

WTI原油(CL=F)深度剖析 | 看多 — 现货贴水与馏分油去库盖过汽油疲软 | 2026-10-30

看多WTI(CL=F近月合约，映射至CLZ26.NYM)；失效条件为日结算价跌破100.77（下一交易日S1）。市场边际趋紧：EIA原油库存在截至2026-10-23当周减少1,892 kb，4周累计去库16,695 kb，使库存较5年同期均值低3.8%，馏分油库存同期低9.4%，当周去库1,462 kb。炼厂开工率92.8%以及1.79 USD/bbl的M1–M2现货贴水（展期收益+21.27%）证实这是现货物理性紧俏，而非纸面资金驱动的上涨。价格结构亦印证：WTI结算价102.86 [2026-10-29结算]，5个交易日上涨3.41%，20个交易日上涨10.76，持稳于86.86–110.48的20日区间上半区（位置67.7%）。3:2:1裂解价差53.49 USD/bbl（1年分位54.37%）处于中位区间，炼厂利润未被挤压至需求破坏的程度。主要警示信号：管理基金净多头连续第四周下降（截至2026-10-20为36,187张合约，拥挤度分位11.62——3年排名极低），以及汽油累库+3,870 kb，警示需求并非全面强劲。我们将绝对价格上升趋势（CTA趋势代理指标98）与库存缺口视为主导因素。日结算价跌破100.77将否定该看多判断，目标指向98.67（下一交易日S2）。