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Data as of: 2026-10-28 · Settlement: Exchange final daily settlement

Brent 原油 (BZ=F) 深度分析 | 看涨 — 现货紧张，20日均线上涨17.4%，维持在109.8美元以上 | 2026-10-30

我们维持多头Brent (BZ=F，前月合约BZF27.NYM)，若日结算价跌破109.8美元（次日S1）则失效。Brent于10月28日结算收报111.64美元，日内上涨2.04%，五日累计上涨6.25%，二十日累计上涨17.4%，20日均线区间为93.82–112.63，价格位于该区间的94.7%分位。支撑该观点的三大支柱：首先，现货市场确实紧张：美国能源信息管理局(EIA)周原油库存较前一周下降1,892千桶至410,625千桶（截至10月23日），连续四周累计下降16,695千桶，库存较五年同周平均水平低3.8%，而M1–M2 backwardation为3.68（上涨3.3%）和39.56%的滚动收益率确认了即期短缺。其次，馏油库存为102,824千桶，较五年平均水平低9.4%，炼油利用率为92.8%，产品紧张而非投机性多头是推动因素；3:2:1裂价于10月29日报出52.62美元/桶，验证了炼油经济强劲。第三，动量完整，未出现过度波动：RV20相对于OVX的跌幅为27.2%，报57.16（1年分位61%），期权定价了事件风险，但现货未出现失控。看空的次要顾虑是汽油库存，周增幅3,870千桶，仅较五年平均水平低2.1%，以及未来20个交易日15年季节均值-3.24%。我们将其视为次要因素。若日结算价跌破109.8美元（次日S1），将打破连续更高低点的序列，转为中性观点；若突破113.05美元（次日R1），52周高位112.63美元将触及。