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Data as of: 2026-10-29 · Settlement: Exchange final daily settlement

铜 (HG=F) 深度分析 | 偏多 | 2026-10-30

我们维持做多 COMEX 铜 (HGZ26.CMX)。该判断基于三大支柱：(1) 交易所库存快速流失——SHFE 仓单日环比下降 10.09% 至 11,347 MT [2026-10-29]，在 20 期报告基础上减少 7,741 MT，同时 LME 库存下滑至 271,450 MT [2026-10-28]；(2) 铜/金比价为 1.64，处于 1 年 99.6% 分位 [2026-10-29]，对这一工业金属构成显著的亲增长/风险偏好配置；(3) 持仓并不拥挤——CFTC 管理基金净多头为 47,690 手（净占比 14.58%，拥挤度分位 45.72），为突破后的重新加杠杆留出充足空间。结算价为 6.6025 [结算 2026-10-29]，五个交易日上涨 3.2%，尽管单日回调 -1.03%，ATR14 为 0.126（占价格的 1.91%），框定 6.4668–6.7648 的运行区间。盘中出现供给端催化：据报道力拓 Oyu Tolgoi 地下矿已暂时关闭 [2026-10-30 01:12 BJT]。失效条件为日线结算价跌破 S2 6.4668（下一档阶梯）；上方关注 R1 6.6837，然后是 R2 6.7648。10-31 公布的中国 PMI 是短期事件风险。风险：DXY 处于 101.93、10Y 处于 4.99% 均表现坚挺，且 20 日通道顶部 6.789 在 R2 附近限制行情。