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Data as of: 2026-10-30 · Settlement: Exchange final daily settlement

小麦（ZW=F）深度剖析 | 看空 — 超卖反弹在610受阻，指向592之路 | 2026-10-31

我们维持小麦（ZWZ26.CBT）空头头寸，失效条件为日线结算价站上615.67（下一交易日R2）。市场处于确立的下行趋势：结算价603.5 [2026-10-30]，5日-3.44%，20日-11.64%，处于20日区间593.25-706.5的底部9.1%。该判断基于三个因素：(1) 趋势与动能——最近五个结算K线无一收高于前一K线高点，收盘序列（616、610.25、599、603.75、603.
5）在日线图上呈现一系列更低的高点；(2) 持仓结构不对称——尽管两周下跌11.6%，管理基金多头尚未被清洗，仍留有趋势跟踪式平仓空间而非逆向挤兑空间；(3) 期限结构印证现货层面缺乏兴趣，M1-M2升贴水为-13.5（-2.19%），展期收益率为-8.75%，对多头不利。20日低点593.25 [结算价口径，不含今日] 是直接吸引位，日线跌破597.83（下一交易日S1）后目标指向592.17（S2）。ATR14为14.16（占价格2.35%），界定风险区间；RV20为18.9%，且数据中没有小麦隐含波动率指数，因此无法判定该资产期权定价偏低或偏高。季节性因素构成逆风：未来20个交易日平均收益-2.44%（中位数-1.87%，15年中仅3年上涨）。本期无亚洲时段数据，因此报告日观察标注为盘中。