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數據截止: 2026-10-30 · 結算口徑: 交易所最終日結算價

天然气 (NG=F) 深度分析 | 看空 — 储备盈余，创纪录的空头挤压风险 | 2026-11-01

我们维持对天然气（NG=F，对应前月NYMEX NGZ26.NYM）的空头头寸。无效化条件是日结算价逼上下一个轴心压力位 R1 2.9407，这将确认 10-26 至 10-30 的反弹仅仅是空头平仓，并瞄准 R2 2.9833。核心观点基于三大支柱。首先，技术面处于超卖但结构性受损：10-30 日结算价 2.898 盘中下跌 1.83%，近 20 日下跌 4.51%，尽管五日内反弹了 +9.77%，价格仅位于 20 日区间 2.497-3.334 的 47.9% 位置，上周完成的最后一根周线周跌幅达 -15.28%，报 2.64。其次，远月结构激进入形容：M1-M2 为 -0.473 (-14.03%)，年化滚动收益率 -168.38%，这对多头构成严重的持有惩罚，直接利空空头。第三，基本面背景显示供应充足的市场，且空头头寸未达到极端水平：管理资金的净空头头寸占持仓量比例为 -12.27%，仅为 3 年来的 52.43% 分位水平，这为空头在交易变得拥挤前继续增仓留出了空间。ATR14 为 0.1681（价格的 5.8%）和 RV20 为 50.8% 预示着波动率较高的市场，因此风险管理至关重要，但方向仍然是空头。52 周区间 2.483-7.827 确认了多月空头趋势。