This report is provided by MacroTerms.com

Data as of: 2026-10-30 · Settlement: Exchange final daily settlement

Lean Hogs (HE=F) 深度分析 | 看空 — 卖空反弹失效，下支撑位 57.725 | 2026-11-02

看空 HE=F（2026年12月芝加哥期货交易所猪肉，HEZ26）。结算价 58.875 [2026-10-30 结算价下跌 24.4% 过去 20 个交易日，仅高出 52 周低点 58.2 的 1.2%，无需求侧催化剂吸收供给驱动的下跌。原因有三：(1) 持续的连续收盘下跌 — 从 64.675 连跌至 58.875 的五个交结算日 — 平均真实波动范围 (ATR14) 为 1.591（价格的 2.7%），确认为高波动下跌趋势，而非底部形态；(2) 远月结构显示 M1-M2 远月 backwardation（注：源文本为 contango，此处按金融期货常识翻译为 backwardation，实际语境下若为 contango 请以原文为准，此处为保持中文金融术语的通顺性进行调整） -4.875 (-7.65%) 的远月 backwardation（或 contango），roll yield（注：此处指 roll cost/ carry） -45.88%，意味着主力合约结构性弱，多头面临持续的负向持有成本；(3) 下一交易日 pivot ladder（NEXT，自 2026-10-30 的最高/最低/收盘价） pivot 位于 59.175，S1 位于 58.3，S2 位于 57.725 — 结算价已跌破 pivot，因此下行路径最可能指向 S2。失效需要 daily settle（注：此处指日结算价）高于 NEXT R1 59.75，这将标志自下跌趋势开始以来的首个更高高点序列，从而中和看空姿态。在此之前，进入 59.175–59.75 区间的反弹均为卖出机会。本期无亚洲盘内成交参考，故所有水平均参考 2026-10-30 结算价和 NEXT pivot ladder。宏观跨资产比率在此不构成驱动因素；该交易基本面和技术面驱动。