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Data as of: 2026-10-30 · Settlement: Exchange final daily settlement

白银（SI=F）深度剖析 | 看空——跌破20日低点，管理资金外流尚未结束 | 2026-11-02

我们看空SI=F并维持空头，除非该合约在日结算基础上重新站上下一交易日枢轴位50.162。理由有三：首先，2026-10-30的结算价49.276果断跌破此前20日低点52.025，确认了下行趋势——白银在20个交易日内已累计下跌18.44%。其次，仓位尚未出清——管理资金净多头已连续四周下降至3,321张合约（拥挤度仅处于3年百分位的第28位），但持仓量仍在上升，意味着空头压力在被吸纳而非被止损平仓。第三，隐含波动率48.84对比已实现波动率39.7%，表明期权市场正对进一步下行事件风险进行定价——未来一周充斥着美国大选、ISM、JOLTS和非农就业数据。基本面亦无避风港：COMEX注册库存过去20份报告增加3,321 Moz，SHFE仓单下降65,000 kg，SLV持仓仅增加1.92%——在纸面抛售面前，实物买盘温和。金银比79.12（1年百分位94.05%）证实白银在跨资产维度上落后于黄金。鉴于ATR14为2.139（占价格的4.34%），下行延续目标依次指向下一交易日S1位48.009，随后是S2位46.742。失效条件为日结算价重新收于50.162上方。