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Data as of: 2026-11-04 · Settlement: Exchange final daily settlement

铜 (HG=F) 深度分析 | 看空 — LME 仓库激增确认需求疲软 | 2026-11-05

看空 HG=F (COMEX 12月铜，HGZ26.CMX)：前月合约在 6.51 关键阻力位附近的上涨行情应予以卖出；若日结算价逼破 6.5117 将失效。看空观点基于三大因素。首先，价格走势恶化——6.429 的日结算价 [2026-11-04] 五日累计下跌 3.63%，位于 6.318–6.789 20日均幅（扣除今日）的下半部分（30.5% 分位），2026-11-05 亚洲盘内盘价 6.4163（较结算价 -0.2%）未出现反弹动能。其次，库存信号已 decisively 转空：LME 仓库库存 [2026-11-03] 增加 15,875 MT (+5.4%) 至 309,650 MT，延续了 20 份报告累计 +66,675 MT；而 SHFE 仓单 [2026-11-04] 却暴跌 16.98% 至 7,845 MT——这一模式与物料流向 LME 码头、中国需求放缓一致。再次，持仓并不拥挤（ crowd 38.04，3年分位），因此目前已进行中的净多头出清仍有继续空间。估值并非约束：铜/金比 1.58 (1Y 分位 91.67%) 仍处于历史高位，铜有空间回调至金价水平。季节性提供轻微支撑 (+1.38% 均值) 但样本量有限。交易建议：看空偏向，日结算价逼破 6.5117 将失效。