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數據截止: 2026-11-06 · 結算口徑: 交易所最終日結算價

WTI原油（CL=F）深度剖析 | 看空 — 超卖反弹失败，目标87.19 | 2026-11-07

看空WTI（CL=F近月合约，映射至CLZ26.NYM）。为期5天-13.23%的暴跌已击穿上升趋势的脊梁，各项证据综合表明价格将进一步走低，而非形成持久底部。首先，技术结构已 decisively 恶化：2026-11-06结算价90.34仅处于其20日区间（86.65–110.48）的15.5%位置，各枢轴阶梯逐级走低，下一交易日支撑位在88.763（S1）和87.187（S2）。其次，基本面买盘正在消退：馏分油库存较5年均值-12.8%释放需求破坏信号，炼厂开工率94.5%已属峰值运行、只剩下行空间，3:2:1裂解价差47.78美元/桶（P3Y 81.61%）显示利润已十分丰厚——这一组合在历史上往往限制而非延续原油加工量。第三，持仓并非拥挤空头——CFTC净多头21,728张合约，拥挤度仅处于9.6百分位，为进一步平仓留有充足空间。IV−RV溢价+2.5个波动率点（OVX 58.29 对 RV20 55.8%）证实市场正在为下行保护支付溢价，而非掉以轻心。失效条件：若日结算价升破92.223（下一交易日R1），将否定看空判断并将目标指向94.107（R2）。季节性因素同样不利：过去15年中，未来20个交易日的平均表现为-4.12%。我们维持偏向空头直至87.19目标区间，20日低点86.65为更深目标。期货贴水结构（M1-M2为1.32）反映实物供应紧张，但未能阻止此次洗盘。