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Data as of: 2026-11-06 · Settlement: Exchange final daily settlement

大豆（ZS=F）深度剖析 | 看空——下行趋势中的超卖反弹，1173.5 失效 | 2026-11-08

看空 ZS=F（2027年1月 CBOT 大豆，ZSF27.CBT），前提是 11-06 结算价 1189 保持在 20 日高点 1299.25 下方；失效条件为日线结算价站上 1198（NEXT R2）。下行趋势未被破坏：5日 -2.72%，20日 -7.97%，结算价 1189 [2026-11-06] 处于 20 日区间 1178–1297.75 的最低 9.2% 分位，且最近五个已结算 K 线每个交易日均出现更低的高点（1204.75 → 1189）。基本面未能挽救图表：美国压榨利润为 1.981 USD/bu [2026-11-06]，较二十个交易日前的 2.6054 下降，且仅处于 1 年 28.57% 分位——需求端加工利润正在恶化，而非消化供应。期限结构印证了这一压力：M1–M2 升水结构为 -5.5（-0.46%），展期收益 -2.75% 惩罚多头。已实现波动率 9.2%（RV20）对比 ATR14 16.34（占价格的 1.37%），显示为有序的下探，而非恐慌——没有可买入的恐慌性清洗。季节性表现为未来 20 个交易日 +0.49% 的均值（15 年中有 9 年上涨），仅作参考。宏观逆风依然存在：DXY 102.3 和 10Y 4.859 [2026-11-06] 构成美元/利率支撑，历史上对以美元计价的谷物构成压力。11-08 ET 公布的中国 CPI/PPI 是本周 ZS 的催化剂。倾向于在向 NEXT R1 1193.5 反弹时做空；只有日线结算价站上 1198 才会扭转观点。