📅 2026-10-13 · 演算法早報 · 07:00 北京時間

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數據截止: 2026-10-13 · 結算口徑: 交易所結算價（15:00 北京時間收盤，漲跌對昨結算）
Generated: 2026-10-13 07:07:10 · Benchmark settle: 2026-10-12
正文/Best Trade/圖表共用同一結算快照，盤中即時價不參與結論

2026-10-13 中国期货晨报

【核心观点三判】①碳酸锂末日跌停式重挫-11.79%且主力增仓下跌，空头主动打压，20日位置0.1%已触区间极底，但S1 114433尚未构成可靠支撑，反弹即空。②能化板块强弱剧烈分化：甲醇+6.04%增仓上涨、PTA/PX/EG夜盘回落，TA加工费仅251元/吨处120日18%分位，做多甲醇加工利润扩张。③黑色系焦煤焦炭领涨但夜盘转弱，螺纹/热卷增仓微涨而铁矿净空扩大，卷螺差165元处2%历史极低分位，压缩空间有限。

1. 核心观点

1) 【核心观点三判】①碳酸锂末日跌停式重挫-11.79%且主力增仓下跌，20日位置0.1%已触区间极底，但S1 114433.33尚未构成可靠支撑，反弹即空。②能化板块强弱剧烈分化：甲醇+6.04%增仓上涨、PTA/PX/EG夜盘回落，TA加工费仅251元/吨处120日18%分位，做多甲醇加工利润扩张。③黑色系焦煤焦炭领涨但夜盘转弱，螺纹/热卷增仓微涨而铁矿净空扩大，卷螺差165元处2%历史极低分位，压缩空间有限。

2. 夜盘与国际市场回顾

隔夜主线：能化产业链夜盘分化延续——PTA夜盘收6632较日盘+0.67%、PX收9746较日盘+0.81%夜盘小幅反弹，但乙二醇EG夜盘收5136较日盘-1.5%、较结算-1.95%构成能化板块内最弱环节；原油SC夜盘收734.2较日盘-1%但较结算+0.52%，WTI国际市场隔夜+2.06%收93.74美元/桶、Brent+1.84%收106.65美元/桶的强势未能有效传导至中国化工品。贵金属夜盘全线回落，沪金收902.88较结算-0.54%、沪银收14690较结算-1.1%，国际市场GC隔夜-0.61%收4190.6美元/盎司、SI-0.88%收60.513美元/盎司，亚洲早盘金银均小幅回升但力度有限。

1. 沪镍NI夜盘收118160较结算-0.4%，日盘-1.26%构成有色板块内最弱，20日位置仅3%

2. 沪铝AL夜盘收23490较结算-0.4%，日盘+0.36%但5日-2.03%、20日-3.4%趋势偏弱

3. 沪铜CU夜盘收110890较结算+0.11%，国际市场HG+0.82%构成有色板块相对最强

4. 焦煤JM夜盘收1550.5较结算+0.03%，日盘+1.88%后夜盘动能衰竭

5. 聚丙烯PP夜盘收9482较结算+1.37%，日盘+1.06%后夜盘继续走强为化工板块最强

3. 宏观与政策

美元指数情绪读数25（贪婪区间），叠加WTI原油国际市场隔夜+2.06%的强势反弹，全球风险偏好呈现分化格局——能源端通胀预期升温对贵金属构成压制（GC-0.61%），但有色金属铜HG+0.82%受益于增长预期修复。中国方面，M2同比预期7.4%较前值7.5%小幅回落、新增贷款预期1025B较前值60B大幅回升，信贷脉冲修复预期对黑色与有色板块构成边际利好，但需关注10-14中国CPI预期1.0%（前值0.8%）与PPI预期4.4%（前值3.8%）双双走高可能引发的通胀担忧传导。国际方面，10-14美国Core CPI m/m预期0.2%（前值0.3%）小幅回落但CPI y/y预期3.6%（前值3.4%）继续走高，若超预期将强化美联储暂停降息逻辑，对沪金沪银构成利空压力；10-16 Fed Chairman Warsh讲话为本周美元方向关键变量。

4. 库存、仓单与基差

现货端呈现有色去库与能化累库并存的格局：沪铝仓单100292吨日减13318吨（-11.72%）为全市场最大去库幅度，对应铝基差走强与现货偏紧；沪铜仓单8785吨日增500吨（+6.04%）为有色板块唯一累库品种；原油仓单4216000桶日减730000桶（-14.76%）去库幅度显著，对应SC近月偏强。化工品中PX仓单新增1157张（从0到1157）为能化板块最大累库，对应PX现货端供给宽松；玻璃仓单2085张日增100张（+5.04%）延续累库趋势。

品种	仓单数量	单位	日变	日期
沪铝	100,292	吨	-13,318（-11.72%）	2026-10-12
原油	4,216,000	桶	-730,000（-14.76%）	2026-10-12
沪铜	8,785	吨	+500（+6.04%）	2026-10-12
PX	1,157	张	+1,157（新增）	2026-10-12
玻璃	2,085	张	+100（+5.04%）	2026-10-12
沪银	1,475,739	千克	-6,754（-0.46%）	2026-10-12
沪锌	77,910	吨	-1,616（-2.03%）	2026-10-12
螺纹钢	75,582	吨	-3,636（-4.59%）	2026-10-12
棕榈油	2,783	手	-77（-2.69%）	2026-10-12
菜油	1,274	张	-39（-2.97%）	2026-10-12

5. 持仓与资金

前20席位整体呈现黑色系多头主动增仓、能化板块多空双增、农产品空头加码的格局。黑色系螺纹钢净多50000手日增18867手、热卷净多104991手日增10108手构成最强的多头增仓信号；能化板块甲醇净多122767手日增18811手、PTA净多102276手日增5315手显示资金持续流入。农产品方面豆粕净空520141手日减44984手（空头大幅离场）、菜粕净空63526手日减9561手，油脂板块棕榈油净空145569手、菜油净空15617手日减10199手显示空头部分获利了结。

1. 螺纹钢净多日增+18,867手为全市场最大多头增仓

2. 热卷净多日增+10,108手紧随螺纹，板材多头力量集中

3. 甲醇净多日增+18,811手，化工板块资金流入最强

4. 豆粕净空日减-44,984手，空头大规模离场

5. 棕榈油净空145,569手日变-1,958手，空头小幅减仓

6. 技术面与交易策略

今日最佳交易

今日没有达到入库标准的交易观点（止损距离与盈亏比校验），以观望为主。

碳酸锂：主力增仓跌停后20日位置0.1%已触区间极底，但S1 114433.33尚未构成可靠支撑，反弹至R1 120533.33附近即为沽空窗口，跌破S1则下行空间打开。

沪铜站稳S1 109180上方，20日位置70.1%偏强，短期关注R1 110630突破确认
沪金20日位置21.8%偏低，900整数关口反复，区间操作
螺纹/热卷增仓微涨但20日位置仅24.4%/12.4%，反弹力度有限

7. 跨品种价差

PTA加工费（TA−0.655×PX）仅255元/吨处120日18%分位（区间107-618），日变+13、5日+86显示加工利润从极底小幅修复但仍处历史低位，PX强势对PTA构成成本端持续挤压。卷螺差（HC−RB）165元/吨处120日2%分位（区间162-274），日变-10、5日-11为历史极低水平，板材相对螺纹的溢价几乎被完全压缩。豆棕价差（Y−P）-716元/吨处120日91%分位（区间-1340至-603），日变-87显示棕榈油相对豆油的溢价继续扩大。油粕比（Y÷M）2.651处120日12%分位（区间2.58-2.892），日变+0.001、5日+0.014处于历史低位区间，油脂相对粕类偏弱。

8. 风险提示

1. 碳酸锂末日跌停后若次日继续大幅低开，可能触发交易所保证金上调与涨跌停板扩大，GFEX.LC主力持仓429039手（+7401手）增仓下跌格局下空头踩踏风险加剧。

2. 10-14美国CPI数据若超预期（CPI y/y预期3.6%），美元走强将直接压制沪金（结算907.78）与沪银（结算14854），GC隔夜已-0.61%构成预警。

3. 原油WTI隔夜+2.06%若延续，能化板块成本端推升可能使PTA/PX/EG夜盘跌幅收窄甚至反转，当前EG夜盘较结算-1.95%的空头逻辑面临被原油打穿的风险。

4. 焦煤焦炭夜盘动能衰减（JM+0.03%、J-0.15%）而日盘涨幅巨大，若10-13日盘出现多头获利了结，前20席位焦煤净多20727手（日减6472手）显示多头已在减仓。

5. 10-14中国CPI/PPI数据若双双超预期（PPI预期4.4%），黑色系通胀交易逻辑可能被强化或反转，铁矿石净空40200手的空头格局面临政策面冲击。

9. 本周重点跟踪

北京10-13 16:03｜M2 Money Supply y/y（预期7.4%，前值7.5%）与New Loans（预期1025B，前值60B）同步公布，影响黑色、有色、化工板块；需关注信贷脉冲是否超预期回升从而驱动工业品需求预期修复。
北京10-14 09:30｜CPI y/y（预期1.0%，前值0.8%）与PPI y/y（预期4.4%，前值3.8%）同步公布，影响黑色、有色、化工板块；PPI若超预期将强化工业品通胀交易，CPI走高则可能引发货币政策收紧担忧。
北京10-14 20:30｜美国Core CPI m/m（预期0.2%，前值0.3%）与CPI y/y（预期3.6%，前值3.4%）同步公布，影响沪金、沪银、有色板块（经美元传导）；CPI y/y若超3.6%将强化美联储暂停降息逻辑，对贵金属构成直接利空。
北京10-15 20:30｜Core PPI m/m（预期0.3%，前值0.2%）、PPI m/m（预期0.6%，前值0.4%）、Retail Sales m/m（预期0.3%，前值1.2%）与Core Retail Sales m/m（预期0.6%，前值1.4%）集中公布，影响沪金、沪银、有色板块；零售数据大幅回落预期可能压制美元间接利好贵金属。
北京10-16 11:30｜Fed Chairman Warsh Speaks，影响沪金、沪银、有色板块（经美元）；需关注其对通胀路径与降息节奏的措辞变化。

昨日观点复盘

SHFE.CU LONG entry 109900 stop 108400 target 112330 (1-5d, conv 5) → 持有中（已成交） | last settle 110770 (unrealized +0.79%) | thesis: 沪铜结算109570，突破R1 109890后顺势跟随，目标取20日高点112330；20日仍上涨0.42%，但需警惕节后库存累积与国际市场亚洲早盘走弱。
SHFE.RB LONG entry 3103 stop 3075 target 3165 (1-2w, conv 6) → 止损 P&L -0.68% exit 2026-10-08 | thesis: 螺纹结算3116，前20席位净多日增12783手（多空双减、空头减幅更大），回踩S1 3103附近做多，目标3165。
统计（系统计算）：观点 2 条 · 限价触发 1/1 (100%) · 平均 MFE +0.53R (n=2) · 平均 MAE 0.75R (n=2) · 已实现 -1.00R (n=1)